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银河证券需再次下调准备金缓解资金压力

发布时间:2019-09-13 20:00:36 编辑:笔名

银河证券:需再次下调准备金缓解资金压力 2011-12-25 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

核心要点:

货币市场供给趋紧,存准率需再次下调央行数据显示,11月我国外汇占款继续减少-279亿元,多年来首现连续两月负增长。而由于资金流出主要受外部环境影响——欧债危机的深化加强了欧美商业银行补充资本金的需求,短期仍存在较大的不确定性,故资金流出仍有持续的可能。而外汇占款又是我国经济除信贷投放外的第二大流动性来源,占款的持续减少将造成短期国内资金的供给压力。

与此同时,截至12月25日,明年1、2月份到期资金量只有1380亿元。由于春节前后是传统的资金需求旺季,若缺乏政策外力,明年1、2月份银行超储率将面临再次下滑。届时,准备金率或成为调节银行流动性的唯一有效手段。我们判断,央行在未来一个月内再次下调存款准备金率的可能性较大。但由于目前经济仍然低迷,对资金的吸纳能力不强,存准率下调的幅度可能仍会维持较低的水平。

食品价格季节性上涨不具持续性随着春节的临近,食品价格出现季节性上涨,但由于春节过后食品价格往往就会回落,所以暂时不必忧虑这种上涨具有可持续性。此外,今年上半年CPI的基数较高,也会制约未来半年CPI的同比涨幅。

截至最新商务部数据显示,12月食品价格多以上涨为主。经测算,我们得到蔬菜、鸡蛋、水产品、粮食、食用油和肉类本月会拉高食品CPI1.96个百分点,按照食品在CPI中比例,截至18日食品价格涨幅会拉高CPI0.61个百分点。而由于商务部食品数据样本偏小,波动较大,故统计局最后的结果一般会略小于此估计。

生产成本和资金成本的下调有利于修复企业的盈利能力财政部日前公布:前11个月国有及国有控股企业累计共实现利润20415.6亿元,同比增长13.7%。,增速较去年同期的43.1%大幅下降。在主营业务收入增速从去年的31.1%降至23.2%的同时,财务费用增速却从去年的15.9%升至32%。由于今年货币政策偏紧,导致企业的融资成本普遍较高,加上市场需求的下滑更使得许多企业资金周转不灵,从而加剧了资金供需的紧张态势。当前,生产资料价格的下调以及货币政策的微调将有助于缓解企业的成本压力、修复企业的盈利能力。

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